- 原文來源：Crypto @Stanford
- 原文編譯：麟奇，鏈捕手
Richard Chen 是知名加密風投 1confirmation 的合夥人、斯坦福大學加密 OG（2018 屆），該投資機構於 2018 年成立以來的典型投資案例包括 OpenSea、Coinbase、Polkadot、dYdX 和 Cosmos 等。
近期，斯坦福大學加密團體對 Richard Chen 進行了一次專訪，其中涉及自身的投資策略、對諸多 VC 的評價等，鏈捕手對該文章編譯如下，其中主要觀點包括：
- 如果你進行初始代幣發行，那麼會有一群交易者假裝是 VC。像 Alameda、Three Arrows、CMS、DeFiance 等組織一旦鎖定利潤就會拋售你的代幣並忽略你的電子郵件。或者在衍生品交易所做空你的代幣，以進行 delta 中性現金套利交易。
- 金錢是你讓現實屈從於你意志的能力。然而，我所見過的絕大多數從加密貨幣快速致富的人都變成了享樂主義者和自滿者，他們花錢是為了自身享受，而不是用他們的終身財富對社會產生持久的影響。
- 開發者忙於建設，他們沒有時間發推。我認為最簡單的方法是取消關注那些過於努力成為思想領袖的人。
01 步入加密
C@S：你是從什麼時候開始對加密感興趣的，為什麼？
Richard：那是 2015 年我去斯坦福大學的時候。那是 Dan Boneh 教授授課 CS 251（比特幣和加密貨幣）的第一年。當時以太坊還是比較年輕的。實際上，相比比特幣而言，以太坊是我進入到加密領域的入口，因為我認為創建應用比奧地利學派更有趣。
我當時深入研究了密碼學、安全性和博弈論。區塊鏈和加密貨幣恰好是這一切在現實世界中最自然的應用。所以我對加密技術變得越發好奇。我還在我的大一 PWR 課 （寫作課程） 上寫了一篇關於以太坊的論文。
C@S：哇，所以你確實很早就入行了。
Richard：是的，儘管那是在以太坊 ICO 幾年之後的事了，所以我覺得我已經錯過了一次加密大浪潮。然後，2017 年加密貨幣突然出現了再次大繁榮。我與 Vince McPhillip、Alex Pruden、Anna Carroll 等人共同創立了斯坦福區塊鏈集體團體。我在學校裡一直積極參與加密有關活動。我離開大學後，他們將其改名為斯坦福區塊鏈俱樂部。
C@S：你目前對加密/NFT 領域的整體觀點是什麼？
Richard：我認為加密是一種自下而上的草根運動，是在互聯網文化中成長起來的人發起的運動。這是從嬰兒潮一代到千禧一代的世代財富轉移。這也是對機構不信任的一種範式轉變。這可能是比特幣極端主義者的中央銀行，或者 web3 信徒的大型科技公司。 NFT 為藝術家們提供了娛樂行業看門人之外的選擇。
C@S：web3 對你來說意味著什麼？
Richard：2017 年我寫了一篇關於 web3 論文，主要觀點是將權力從中央看門人轉移到人民手中。決定內容審核政策的不是 Twitter 事實核查員，而是人民。我認為這一點在當下來說更加重要。最近有很多關於某些被封號 Twitter 帳戶的爭議決定，比如 Nancy Pelosi 的投資組合追蹤或 Robert Malone 博士。 Twitter 的新首席執行官甚至說 Twitter 不受美國第一修正案的約束。 Web3 將是我們作為被科技霸主壓迫的農奴的翻身機會。
02 關於 1confirmation
C@S：你覺得 1confirmation 與其他基金區別在哪裡？
Richard：比較大的一個區別是，我們其實很少進行投資（平均每月都不到一次），因此我們的投資組合規模小且集中。由於這種投資模式，我們能夠有更多時間，通過提供一流的服務，與創業者進行真正密切的合作。這就是我們贏得交易的方式。
對於想要讓我們進行投資的新創始人，我們會讓他們找我們現有的創始人尋找意見，並問他們誰是資產負債表上最有幫助的投資，他們幾乎總是會說我們。集中精力（而不是選擇正確的公司） 也是資金回報的最大驅動因素，我之前就寫過一些我對投資組合構建看法的文章。
作為例子，我將會為投資組合建設。我創造一個了 SuperRare Twitter 機器人，它現在擁有 2.5 萬粉絲，這是一種被嚴重低估的營銷和創建充滿激情的藝術家和收藏家社區的方式。還有許多 Dune 控制面板，其中最著名的是 OpenSea 面板，並一直被媒體所引用。
對於 DeFi 項目，我們會是早期的流動性提供者，我將在專業的 MEV 交易員進入之前構建簡單的套利機器人。思考產品策略也是一個大問題，我相信只有當你在這個領域有深厚的歷史背景，並且能夠分析過去成功和失敗的模式時，你才能給出好的建議。
我們還在代幣分配、代幣經濟學以及法律和監管方面提供了很多幫助。尤其是對於美國團隊來說，監管是代幣面臨的最大問題，因為它處於法律的灰色地帶。交談的律師的不同，會得到截然不同的意見，而不了解加密的律師可能會對公司造成很大損害。我們擁有加密領域最好的律師。
C@S：1confirmation 投資了一些很棒的項目，比如以太坊、Cosmos、Polkadot、Coinbase、OpenSea 等，你評估投資項目潛力的策略是什麼？
Richard：主要是 1）市場、2）產品、3）團隊和 4）社群，順序不固定。在短期內，社群和迷因是加密貨幣價格的最大驅動力，因此一些投資者會說基本面並不重要。但是迷因轉瞬即逝，所以從長遠來看，你真正想要的是一個真正充滿熱情的用戶社群，而不是一些談論價格的匿名者。
最終，我們感到興奮的是能夠推動加密空間向前發展的新產品用例（0 到 1 而不是 1 到 N 的產品）。這使我們能夠在 DeFi（2017 年的 dYdX 和 MakerDAO）和 NFT（2018 年的 OpenSea）等類別成為明顯趨勢之前超早進行投資。我們不想被歸類到一個特定的垂直領域，因此考慮用戶喜歡什麼產品有助於我們保持領先地位。
C@S：我知道你們領投了 OpenSea 的種子輪融資，這非常棒。一開始你在它們身上看到了什麼？因為很明顯的是，當時 NFT 市場並沒有那麼大，對吧？
Richard：ERC-721 NFT 標準剛剛被發明出來時，我們認為數字收藏品是一個重要的資產類別，它將支持新的用例。 CryptoKitties 是當時最大的 NFT 項目。它吸引了很多早期的愛好者和投機者，這通常表明 NFT 的長期趨勢是正確的，但之後經過了一段時間的幻滅。
CryptoKitties 在其市場上收取 5% 的佣金，而作為二級市場的 OpenSea，佣金為 2.5%。
當時的兩大競爭者是 OpenSea 和 Rare Bits。 Rare Bits 團隊前身為 Farmville，Zynga。他們的名望較高，因此從 VC 那裡籌集了更多資金，但他們對 NFT 的了解不如 OpenSea 的人。 OpenSea 的創始人鬥志昂揚。我記得他們忙於工作，生活在 Discords 中，去接觸每個 NFT 項目以推動其上線 OpenSea。
我認識一位來自斯坦福 ACM 的 Alex Atallah，他是 OpenSea 的聯合創始人之一。我們在 2018 年 4 月投資它時，OpenSea 的交易量是 Rare Bits 的 4 倍。 Rare Bits 最終在 2020 年初關閉。而 OpenSea 的創始人將其開銷保持在超低水平，並耐心地等到了 2021 年 NFT 的大爆發。
C@S：最近有沒有你非常看好的投資項目？
Richard：我們在 2021 年 6 月投資了 Catalog。它是一個音樂 NFT 市場。與美術、收藏品或遊戲不同，音樂 NFT 市場尚未起飛，但其數量增長率確實令人震驚；雖然 y 軸上的絕對數字不是很大，但它讓我想起了我在 2020 年初看到的 SuperRare 和 Cryptoart 的情況，當時它還沒有爆發，但增長速度已經存在。我認為音樂 NFT 將在 2022 年出現類似的爆發時刻。
C@S：你最喜歡的投資項目是哪個，是你個人的還是 1confirmation 的？
Richard：我與 Nexus Mutual 的合作很密切，它們是 DeFi 保險領域的市場領導者，優勢巨大。創始人 Hugh Karp 是慕尼黑保險公司的首席財務官，他後來非常迅速地開始深入研究加密貨幣，這對於來自傳統世界的人來說是罕見的。
他將傳統保險經驗與對加密原生的理解相結合，幫助 Nexus 避免了其他競爭對手犯下的錯誤，而這些錯誤在幾十年前在保險業已解決（例如，我們不使用預測市場或看跌期權是有充分理由的）。
C@S：你希望自己當初應當進行哪些投資?
Richard：我錯過的投資組合比較糟糕。我通常會把整個列表信息瀏覽一遍，但最近吸引我的是 Dun Analytics。我應該是他們排行榜上最大的用戶（除了那個不算數的 CEO）。
我被 B2B SaaS 的商業模式和潛在市場規模所吸引，當時我應該認為「這是一個人們喜歡使用的顯而易見的產品」。我自己是一個超級用戶，我應該投資我喜歡使用的東西。我也和其創始人比較熟。
03 論 Web3 中的 VC
C@S：作為 VC，你是否覺得 ICO 和 DAO 等新的 web3 募資方式已經顯著改變了 VC 領域？
Richard：沒有很大變化。項目在 2017 年流行 ICO（初始代幣發行），然後在 2019 年流行 IEO（初始交易所發行）。現在它被稱為 IDO（初始 DEX 發行），幾乎相同的東西以不同的方式重新命名。
這些項目往往是交易者的短期炒作，而不是那些考慮產品的長期風險投資真正關心的東西。這是一個與我熟悉的世界不同的世界。 DAO 就像傳統世界中的 SPV（特殊目的公司）和天使辛迪加。
C@S：你是說 ICO、IDO 相比長期關注，通常更適合快速項目？
Richard：是的，我只能列舉出很少幾個從 2017 年至今仍然存在且成功的 ICO 項目。對於許多代幣預售的交易者，都是在代幣解鎖並在交易所上市後立即拋售。
C@S：你認為現在的情況仍是這樣嗎？或者，如果有人真的想從事加密項目，他們應該嘗試走傳統的 VC 路線嗎？
Richard：這只是逆向選擇。如果你進行初始代幣發行，那麼會有一群交易者假裝是 VC。像 Alameda、Three Arrows、CMS、DeFiance 等組織一旦鎖定利潤就會拋售你的代幣並忽略你的電子郵件。或者在衍生品交易所做空你的代幣，以進行 delta 中性現金套利交易。
你需要的是擁有鑽石手的投資者，他們會在接下來的幾年裡與你並肩作戰。
C@S：你有沒有擔心過很多 Twitter 的加密類型信息會被 VC 主導，而開發者的觀點可能會被埋沒？
Richard：是的，這是當然的。開發者忙於建設，他們沒有時間發推。我認為最簡單的方法是取消關注那些過於努力成為思想領袖的人。應該積極主動地聯繫開發人員構建有趣的東西。我經常這樣做，有人會構建一些很酷的 NFT 追蹤器，我會給開發人員發 DM 或郵件，並與他們進行快速交談。
從與開發人員的交談中可以學到很多前沿知識，而不是追逐思想領袖在 Twitter 上所說的任何下一個熱門趨勢。此外，在這些思想領袖的幕後，還有很多不道德的心理戰（將你的項目提價賣給你的追隨者，這樣他們就可以成為你的流動性出口）。
C@S：你認為大多數 Twitter VC 真的知道他們在說什麼嗎？比如 a16z 的 Chris Dixon 和 Ali Yahya。但也有很多新的「思想領袖」式風投，我不知道你曾有機會與他們互動並衡量他們的能力。
Richard：當你與那些 Twitter VC 單獨交談後，會發現他們沒有什麼內涵，因為他們的思想領導力是透過放大和重組他人的話而來的，你很難找到真的能夠提出原創想法的人，除了 a16z 的 Chris 和 Ali，他們是我唯一能夠立刻想到的人。
我也尊重那些很早就相信並堅持下去的風投。例如，早在 2018/2019 年就投資於 Axie Infinity 和 Sandbox 的早期遊戲風投，並耐心等待該領域的爆炸式增長。現在，「思想領袖」式風投正在 FOMO 一些估值 1 億美元的正在籌備中的遊戲項目。
C@S：我想這是你給讀者的一些建議，嘗試找一些參與到加密領域很長時間的 Twitter 影響者或風投並持續關注他們。
Richard：是的。
04 假設
C@S：你對剛畢業的創業者有什麼建議？
Richard：他們應該問一下自己，「如果加密貨幣價格暴跌 90%，你還認准加密行業嗎？」我認為斯坦福和矽穀類型的創始人尤其如此，因為他們往往是惟利是圖者。原因是他們很有才華，有很多選擇；如果你能構建加密技術，你就能構建傳統技術。如果你很有才華，但沒有信念，那麼就沒有什麼內在的動力能迫使你在加密熊市熬過一年又一年。
在我們的投資組合中，表現最差的投資都是在 2019 年轉行的矽谷唯利是圖的創始人。他們對加密貨幣的幻想破滅了，轉型過早，可一年後加密生態爆發了。我認為你必須是信仰者，而不是惟利是圖者。不要只想快速致富，要有耐心和專注力度過幾個熊/牛週期。
C@S：你認為目前從事加密領域的最聰明的人是誰？
Richard：Primitive Finance 的 Alex Angel 就是其中之一，因為儘管他在大學時主修商科並輟學創辦 Primitive，但他能夠如此迅速地成為 Solidity 專家。他是我認識的所有 Solidity 開發人員中的前 1%。在聯合曲線、AMM 研究和金融工程方面，他也是我認識的最聰明的人之一。
C@S：你是億萬富翁，再也不用為錢工作了，你接下來將會做些什麼？
Richard：金錢是你讓現實屈從於你意志的能力。然而，我所見過的絕大多數從加密貨幣快速致富的人都變成了享樂主義者和自滿者，他們花錢是為了自身享受，而不是用他們的終身財富對社會產生持久的影響。資本充裕，但權力匱乏。
能夠影響政治是你展現在現實世界力量的方面，否則沒有人會關心你的加密資金。這就是為什麼你會看到如此多的億萬富翁涉足政界，並試圖左右它。不幸的是，其中大部分只是為了讓自己富裕起來，讓不平等延續下去，這就是過去十年民粹主義興起的原因。我想要打破精英階層和機構 (如主流媒體、大型製藥公司) 為了保住自己的權力而犧牲社會其他人的垃圾政策。
我也支持藝術。我從小熱愛吹雙簧管，我能夠理解音樂家所面臨的挑戰。我購買 NFT，即使我的購買行為可能永遠不會獲得財務回報，但這在很大程度上是我回饋藝術家的方式。我非常喜歡這句話：「藝術與保衛我們的國家沒有直接關係，但能使它值得被保衛。」
C@S：當加密市場變為現在的 100 倍，世界會變成什麼樣子?
Richard：如果比特幣達到 20 萬美元，那麼世界上一半的億萬富翁將是加密貨幣億萬富翁。這是從舊錢潮一代到新錢千禧一代的世代財富轉移。這些人在互聯網文化中長大，玩著 RuneScape 等電子遊戲，生活在 subreddits 和 Discords 中。
上一次這樣的代際財富轉移是在工業革命時期，當時有地主貴族，然後房地產突然變得不那麼值錢了。那個時代的卡耐基和洛克菲勒能夠建立企業並創造價值而不是尋租價值，是這一代際範式轉變的大贏家。他們還通過慈善事業為後人留下了長久的遺產。
