比特幣（Bitcoin, BTC）價格近日一直徘徊在 10 萬美元區間，長期持有者在過去一個月異常活躍。一些分析師認為，這可能預示市場即將轉向空頭，當買方需求減弱時，可能會讓投資人措手不及。
長期持有者大量拋售比特幣
自 11 月 8 日以來，持有比特幣至少 155 天的長期持有者已拋售了 827,783 顆比特幣，按目前每顆約 99,200 美元的價格計算，總價值約 826 億美元。
CryptoQuant 分析師 Maartuun 在 12 月 8 日的一篇 X 貼文中指出，雖然微策略在此期間購買了約 14.98 萬顆比特幣，另有 8.42 萬顆比特幣流入比特幣現貨 ETF，但這些買入量僅占長期持有者拋售量的 30%。Maartuun 警告稱：
「這是一場音樂椅遊戲：享受這趟旅程，但隨時要為音樂停止的那一刻做好準備。」
零售需求成為支撐力量
儘管長期持有者的拋售壓力不小，比特幣仍保持了強勁的價格表現，部分原因是零售需求的回升。根據 CryptoQuant 的數據，零售需求達到年度高點。
同時，零售投資者也積極參與比特幣期貨交易。CoinGlass 的數據顯示，比特幣未平倉合約（OI）總額目前達到 612 億美元，反映出市場交易活動的活躍程度。
長期持有者坐擁可觀未實現利潤
Maartuun 進一步指出，拋售風險比率和淨承接者交易量可能表明市場已接近「頂部」。
根據 Bitbo 數據，長期持有者的已實現價格（即長期持有者購買比特幣的平均價格）為 24,481 美元，這意味著這些持有者的平均未實現利潤達到了約 400%。
流動性環境惡化
另一方面，Real Vision 的首席加密貨幣分析師 Jamie Coutts 也在 12 月 6 日的報告中表示，根據其比特幣 MSI 宏觀模型，流動性條件惡化可能會帶來壓力。
「在流動性減少的背景下，比特幣創下新高，但如果這種情況惡化，這波狂熱的漲勢可能無法持久。」
總體來說，比特幣價格接近歷史新高，但長期持有者的大規模拋售和流動性壓力可能為市場帶來挑戰。投資者應保持謹慎，關注市場的潛在轉向信號。
