睽違三年之久，比特幣終再度站上 19,000 美元，昨（24）日，FTX 交易所最高報 19,473 美元。在歡慶比特重返榮耀的同時，老韭菜也開始擔心泡沫何時會來。而根據加密投資機構 Arcane 分析師的說法，真正瘋狂的時刻還沒有來。
弱勢美元（Week Dollar）提高了所有資產的價格，無論是風險資產或是避險資產。在這背景音樂下，比特幣（BTC）距離歷史高點，也只要在 3% 的漲幅。
加密市場在比特幣帶動下，也迎來了「精彩好球時刻」。
據 CoinMarketCap 數據https://coinmarketcap.com/，過去一週，幾乎所有加密貨幣都有驚人的漲幅。市值前十加密貨幣，都約有 20％ 以上的漲幅，其中瑞波幣（XRP）過去 7 天的漲幅高達 114%，隨後則是 Cardano（ADA）的 49%。市值第二的以太幣則是上漲 22%，並於昨日再度攀上 600 美元。
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較早接觸加密貨幣的投資人歡慶「等待是值得」的同時，也擔心，像 2017 年那樣的泡沫，何時會再出現。
然而，根據比特幣鏈上數據來看，比特幣「瘋牛」還沒來！
手續費未達高點，散戶還未進場
2017 年，比特幣首次登上 19,000 美元時，當時比特幣網路的單筆交易手續費高達 55 美元，雖然其中一個原因是比特幣價格上漲（手續費以比特幣計價），但足見投資人瘋狂的程度。
那這次呢？
據 BitInfoChart 數據，目前比特幣轉帳手續費為 4.8 美元（約 137 台幣）。
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理論上，隨著比特幣價格越高，需求就越高，但這次的手續費似乎還離 2017 年的瘋牛時刻相差甚遠，即使是近期最高的手續費也不過才 13.1 美元，和 2017 年相比，尚有 4 倍多的差距。
加密投資機構 Arcane 分析師 Torkel Rogstad 就認為，這是因為目前進場的多是機構，而不是散戶投資人。
「當然我無法完全確定。不過可以看到，相對 2017 而言，交易所的比特幣數量是偏低的。
理論上牛市的時候，交易者應該要大量交易比特幣才對，但這次大家好像沒那麼熱衷交易比特幣，交易量並沒有攀升。」
Torkel Rogstad 表示，不同於 2017 的牛市是由散戶投資人引領，目前進場的多屬機構投資人，例如大家耳熟能詳的 MicroStrategy、Grayscale、Square 等等。像這類鯨魚是想長期持有比特幣，自然不會隨便交易，所以交易量沒有大幅提升，也可以理解。
一旦價格散戶進場，像 2017 年那樣的瘋狂市場才會再現。
「2017 年的狂躁程度更高，真正瘋狂的投資人還沒進場。」
Torkel Rogstad 說道。
比特幣流通量少，將推高價格？
加密宅學院的共同創辦人暨量子基金分析師 Pedro Febrero 認為價格高雖然不能代表「實際用戶」變多，但卻會帶動更多資金投入市場。
目前看起來交易所的比特幣存量已經不再像 2017 年那麼多，這代表拋售壓力變小，再加上市場上巨鯨持有比特幣越來越多，造成流通量變少，有可能近一步推升比特幣的價格。
「可以購買的比特幣越來越少，就代表比特幣上漲的可能性越高。」
Pedro Febrero 總結。
