比特幣在減半發生前，算力穩定且持續的上升，挖礦的狂熱達到了空前的高度。根據 BitinfoCharts 的數據顯示，比特幣算力在減半前一天甚至創下歷史新高，這種情況讓許多產業人士與投資人相當好奇，當比特幣區塊獎勵從 12.5 減至 6.25 後，比特幣礦工究竟會如何反應。
減半後的算力變化
根據 The Block 研究總監 Larry Cermak 發佈的統計數據顯示，比特幣減半後的三個區塊產出的平均時間低於 7 分鐘。一般來說，比特幣區塊產出時間應該維持在 10 分鐘左右，若區塊平均產出時間長時間低於 10 分鐘，就代表比特幣算力與礦工的參與度有所提升。
Something really interesting is happening. It’s still really early (and fairly a small sample size) but the interblock time is actually decreasing meaning that blocks are being mined faster than prior to the halving. The 3–block average is now less than 7 minutes. pic.twitter.com/Q1wwsp88qd
— Larry Cermak (@lawmaster) May 12, 2020
然而，這種狀況並沒有持續很久。隔了一天，比特幣礦工似乎開始表態。減半後的平均出塊時間現在超過了 10 分半鐘。 Larry Cermak 估計當前算力與減半前相比下降了大約 10-15％，預計下一次的挖礦難度調整將下降約 2％。
另一方面，Blockware Solutions 執行長 Matt D’Souza 指出，人們看的都是不精確的挖礦算力與難度計算器，而不是個別礦池的算力變化。
How inefficient is our Market? Everyone is following inaccurate Difficulty Calculators rather than the Hash of the Pools (hard data). Not realizing the major drop off in Hash Rate -12%. Shut offs already have begun. .@PrestonPysh @100trillionUSD @BITVOLT7 @krugermacro @caprioleio pic.twitter.com/IbEF5n56nv
— Matt D’Souza, CPA (@mjdsouza2) May 12, 2020
Matt D’Souza 更進一步指出：
「如果比特幣價格繼續停留在這裡或更低，這就是停工（指小礦工或舊礦機停機）的開始。在收入減少了 50％ 之後，這些投降的礦工將為倖存的礦工提供一些急需的短期利潤救濟。不過，如果比特幣價格反彈的話，那麼停工就不必發生。」
比特幣最大礦池出聲
對與比特幣算力的變動，比特幣生態系統中最大的礦池 f2pool 也在今天發佈一系列推文表達其觀察結果。
It’s been almost 24 hrs since @satofishi metaphorically etched #F2Pool‘s message onto #Bitcoin block 629999 & the network hashrate has been volatile since ⛏
From our analysis of mining pool hashrate, network hashrate has dropped from ~120 EH/s to ~100 EH/s over the past week. pic.twitter.com/IMreGrXlNk
— f2pool (@f2pool_official) May 12, 2020
f2pool 指出，與減半前相比，比特幣算力從 120 EH / s 降至約 100 EH / s，下降幅度約 16%，目前礦工 1 TH/s （算力單位，意即每秒執行 1 兆次 Hash）的平均收益已經低於 3 月 12 日比特幣價格暴跌時的水平。
不過， f2pool 強調，雖然獲利空間大幅壓縮，但新型 ASIC 礦機現階段仍然還保有獲利空間。此外，舊型 ASIC 礦機雖然失去了獲利能力，但這些礦工並沒有因此放棄， f2pool 表示，有許多礦工早已將設備遷移至電費更加低廉的地區以應對此次減半。
礦難究竟會不會發生
減半前社群不斷爭論的「礦難說」到減半後仍然保有不少討論度。不過從 f2pool 所提供的資訊來看，礦工並沒有因為區塊獎勵減半而坐以待斃，而是早已準備好迎接減半的到來。況且，比特幣挖礦實際上能夠達到一種動態平衡，投降的礦工退出，倖存的礦工就能獲得更高的收益，也可以視為算力在礦工之間的再分配，並不會陷入死亡螺旋之中。另一方面，即使比特幣當前的算力大跌 60%，也僅僅只是回到 2019 年 1 月份的水平，並不意味著比特幣系統的安全性陷入嚴重的風險問題，只是相對的安全性降低。
對於「礦難說」我們持保留態度，但投資人仍然需要不時關注比特幣算力的變化程度，以應對任何潛在的系統性風險或礦工拋售所引發的延遲性供給問題。
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